戴康：牛市二阶段，港股如何看？
炒股就看金麒麟分析师研报，泰斗，专科，实时，全面，助您挖掘后劲主题契机！
港股十一不停市，如何购买腾讯、小米等港股热点股票，速看>>
戴康（金麒麟分析师）的策略宇宙
戴康 CFA 广发证券发展权衡中心
董事总司理（MD）、首席金钱权衡官
邮箱：daikang@gf.com.cn
接头东说念主：杨藤
论说摘录
●咱们在24.9.27《中好意思政策共振下的政策与战术设置》教导：短周期来看，0918好意思联储降息落地为国内务策加码掀开较大空间，0924国新办发布会后中好意思“政策底”共振已现，干预新范式的回眸期，反脆弱的“民众杠铃策略”将会阶段性失效。新范式回眸，中资股登程，港股弹性大于A股。近期大涨事后，港股后市如何瞻望？
●现时港股赔率/胜率如何？（1）赔率：近期大涨事后港股赔率仍然合意。戒指24.9.27，恒指远期PE仍位于2010年以来均值-1STD近邻，基于10Y好意思债利率测算的恒指ERP位于2010年以来历史均值近邻。（2）胜率：0918好意思联储降息落地，0924一揽子政策打头阵后，咱们默契这是一轮明确的信号！本轮中好意思政策底共振蜜月期（裁减ERP），国内逆周期政策有望持续加码（提高EPS），中资股迎来反击本事，咱们保管港股相较A股性价比更高的不雅点。
●大涨事后，港股短期建立远景如何？和本年5月的上升行情访佛（24.5.8《如何默契港股在金钱设置中的价值》），近期港股大涨主要亦然由于风险偏好改善所运转（恒指ERP大幅下行）。中性假定下，按照本年5月中下旬高点恒指远期ERP及现时3.75%好意思债利率测算，恒指合意PE（远期）为10.7x（现时为9.8x），仍有一定空间。相较本年5月，近期更积极的变化来自于好意思联储降息以及中国政策重点仍是实验性向需求侧回荡。中好意思政策底共振窗口期，本轮政策可能迎来以前好多年以来力度最大的一次转向（向上2018年底）。
●港股中长期建立远景如何？咱们在22.11以来的“港股政策机遇”系列中曾强调港股行情三阶段论：事件运转风险溢价下落→价值重估→盈利已毕。上周沪深300股指期货大幅升水，反馈一揽子政策打头阵后市集看厚心情高潮，稳健牛市二阶段特征，据Wind数据，戒指24.9.27，沪深300期货升水幅度（股指期货价钱高于现货指数价钱进程）创2016年以来新高水平。以历史教养看，港股大级别的握续行情有赖于盈利已毕，如恒指EPS握续且权贵的上修。港股面前仍处于盈利蓄势期，三阶段盈利已毕行情的远景尚未清朗。
●风险教导：国内经济增长不足预期、地缘政事梗阻超预期、民众流动性收紧的斜率超预期等。
风险教导
国内经济增长不足预期（出口超预期受国际需求拖累、地产花消信心难规复、“稳增长”政策力度不足预期等）等。地缘政事梗阻超预期（俄乌梗阻握续扰动动力供给）。民众流动性收紧的斜率超预期（好意思联储宽松不足预期、欧央行快速加息、日本央行宽松货币政策转向）等。
发现“共享”、“保藏”、“在看”和“赞”了吗，还不错点击下方“写留言”，迎接驳斥调换！
“债务周期大局不雅”系列
2024.01.21 戴康：债务周期下民众股市大底如何形成—“债务周期大局不雅”系列一
2024.02.02 戴康：债务周期视角中日的对比与瞻望—“债务周期大局不雅“系列二
2024.02.25 戴康：债务周期下的金钱设置（风险金钱篇）—“债务周期大局不雅”系列三
2024.03.01 戴康：债务周期下的金钱设置（避险金钱篇）—“债务周期大局不雅“系列四
2024.03.21 戴康：日股缘何鼎新高？日特估如何看？—“债务周期大局不雅”系列五
2024.03.27 戴康：下一个“日经”会出当今那里？—“债务周期大局不雅”系列六
2024.04.12 戴康：新投资范式：大变局下民众股市如何设置？—“债务周期大局不雅”系列七
2024.4.26 戴康：新范式，印度股市的“牛途”——“债务周期大局不雅”系列（八）
2024.4.29 戴康：越南：政策机遇的沃土——“债务周期大局不雅”系列（九）
2024.5.9 戴康：港股大涨，如何默契港股在金钱设置中的价值——“债务周期大局不雅”系列（
十
）
2024.5.28 戴康：时间嬗变下的金钱设置：民众杠铃策略——“债务周期大局不雅”系列（十一）
2024.6.26 戴康：走出债务逆境的高分答卷——“债务周期大局不雅”系列（十二）
2024.7.3 戴康：债务周期看地产，大拐点来了吗？——“债务周期大局不雅”系列（十三）
“债务周期鉴资管”系列
2024.7.21 权益基金：沧海千里浮——“债务周期鉴资管”系列（一）
2024.7.23 日本固收基金：黄金十载——“债务周期鉴资管”系列（二）
2024.8.1 他山之石：险资如何应酬债务周期——“债务周期鉴资管”系列（三）
2024.8.8 住户&银行承诺如何应酬债务周期？——“债务周期鉴资管”系列（四）
2024.9.13 中国大资管：如何赢不才一个时间？——“债务周期鉴资管”系列（五）
本论说信息
对外发布日历：2024年9月30日
分析师：
戴康 CFA 广发证券发展权衡中心 董事总司理、首席金钱权衡官
邮箱：daikang@gf.com.cn
SAC 执证号：S0260517120004，SFC CE No． BOA313
接头东说念主：杨藤
法律声明
请向下滑动参见广发证券股份有限公司干系微信推送内容的竣工法律声明：
本微信号推送内容仅供广发证券股份有限公司（下称“广发证券”）客户参考，干系客户须过程广发证券投资者恰当性评估身手。其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估汲取干系推送内容的恰当性，若使用本微信号推送内容，须寻求专科投资参谋人的解读及拓荒，广发证券不会因订阅本微信号的动作概况收到、阅读本微信号推送内容而视干系东说念主员为客户。
竣工的投资不雅点应以广发证券权衡所发布的竣工论说为准。竣工论说所载贵府的起首及不雅点的出处齐被广发证券以为可靠，但广发证券不合其准确性或竣工性作念出任何保证，论说内容亦仅供参考。
在职何情况下，本微信号所推送信息或所表述的想法并不组成对任何东说念主的投资漠视。除坐法律法式有明确章程，在职何情况下广发证券不合因使用本微信号的内容而引致的任何升天承担任何拖累。读者不应以本微信号推送内容取代其疏淡判断或仅把柄本微信号推送内容作念出有规画。
本微信号推送内容仅反馈广发证券权衡东说念主员于发出竣工论说当日的判断，可随时更正且不予晓谕。
本微信号过甚推送内容的版权归广发证券所有这个词，广发证券对本微信号过甚推送内容保留一切法律权益。未经广发证券事前书面许可（金麒麟分析师），任何机构或个东说念主不得以任何体式翻版、复制、刊登、转载和援用，不然由此酿成的一切不良遵循及法律拖累由暗地翻版、复制、刊登、转载和援用者承担。
海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP
拖累裁剪：石秀珍 SF183
